2018年初，全球知名資產(chǎn)管理公司鄧普頓投資（Franklin Templeton Investments）發(fā)布了對(duì)新興市場(chǎng)股市的年度展望報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，盡管面臨全球貨幣政策正常化、地緣政治不確定性等挑戰(zhàn)，但新興市場(chǎng)股市仍蘊(yùn)含著豐富的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與持續(xù)開放，被視作推動(dòng)新興市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵動(dòng)力之一。

報(bào)告指出，新興市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)基本面正在持續(xù)改善。企業(yè)盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁、估值相對(duì)合理、外匯儲(chǔ)備更為充裕，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)的崛起，共同構(gòu)成了市場(chǎng)的支撐因素。與過去過度依賴大宗商品周期不同，當(dāng)前新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)力日趨多元化，科技、消費(fèi)和金融服務(wù)等內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型行業(yè)正展現(xiàn)出巨大活力。

在國(guó)際投資層面，鄧普頓強(qiáng)調(diào)，投資者需要采取“由下而上”的精選個(gè)股策略。不同新興市場(chǎng)國(guó)家與行業(yè)的分化日益明顯，泛泛的指數(shù)化投資可能無法充分捕捉超額收益。深入的公司基本面研究和對(duì)于長(zhǎng)期趨勢(shì)的把握，變得尤為重要。報(bào)告特別提到，那些擁有穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債表、強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和卓越管理團(tuán)隊(duì)的公司，更有可能穿越周期，為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

在眾多新興經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的角色舉足輕重。鄧普頓的分析認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化、消費(fèi)升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)，以及科技創(chuàng)新能力的快速提升，正在重塑中國(guó)的經(jīng)濟(jì)格局。報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注了中國(guó)在人工智能、金融科技、電子商務(wù)和高端制造等領(lǐng)域的進(jìn)步，認(rèn)為這些領(lǐng)域?qū)⒃杏鲆慌哂腥蚋?jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放（如A股納入MSCI指數(shù)、債券市場(chǎng)開放等），為國(guó)際投資者提供了更廣闊、更便捷的參與渠道。

展望中也提示了潛在風(fēng)險(xiǎn)。全球主要央行收緊貨幣政策可能導(dǎo)致流動(dòng)性收緊，美元走勢(shì)的波動(dòng)可能影響新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格，以及貿(mào)易保護(hù)主義抬頭可能對(duì)全球供應(yīng)鏈造成沖擊等，都需要投資者保持警惕。

鄧普頓對(duì)2018年新興市場(chǎng)股市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。其核心觀點(diǎn)在于，淡化對(duì)短期市場(chǎng)噪音的過度關(guān)注，轉(zhuǎn)而深耕那些受益于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)趨勢(shì)的投資主題。對(duì)于全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者而言，在資產(chǎn)配置中保持對(duì)新興市場(chǎng)的適度敞口，并聚焦于像中國(guó)這樣正在進(jìn)行深刻轉(zhuǎn)型的核心經(jīng)濟(jì)體，或許是捕捉下一個(gè)十年增長(zhǎng)機(jī)遇的重要途徑。